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我國紡織服裝市場分析（上）
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http://news.magicallu.cn 發(fā)稿日期：2007-12-18
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中國紡織服裝國際比較優(yōu)勢無人撼動。雖然面臨人民幣升值、美國經(jīng)濟減速等壓力，但中國的國際比較優(yōu)勢并沒有因此而受到影響，一方面印度等其他國家也面臨同樣的出口壓力，另一方面其他國家出口規(guī)模與中國相去甚遠，中國具有相當?shù)氖袌稣加心芰�。由于中國在歐美市場仍有較大提升空間，隨著08、09年歐美配額取消，中國出口額增長仍能達到15%。
消費升級帶動內(nèi)需市場。中國的消費基數(shù)和人口基數(shù)決定隨著經(jīng)濟的持續(xù)增長，紡織服裝消費必定進入一個較快的增長期，行業(yè)增長的驅動因素也將從出口拉動向國內(nèi)消費轉變。判斷08、09年中國紡織服裝鞋帽批發(fā)與零售額分別增長18%、20%，若僅考慮服裝零售額，則增長更為樂觀，08、09年將達到30%。
2008年行業(yè)仍景氣運行。行業(yè)將獲得出口與內(nèi)需雙輪驅動，在生產(chǎn)壓力影響有限的判斷下，08、09年行業(yè)銷售收入和利潤總額增長均為20%和25%。
行業(yè)評級中性，關注五類消費熱點。雖然08年紡織服裝出口會穩(wěn)定增長，但我們更看好國內(nèi)消費市場，從國內(nèi)消費熱點中尋找投資機會將更為安全，建議關注體育用品、女性服飾、嬰兒消費品、商務服裝和家紡產(chǎn)品、非自有品牌專業(yè)零售商產(chǎn)品五類消費熱點。
風險提示。人民幣加速升值、美國經(jīng)濟增長減緩短期內(nèi)會對紡織服裝出口產(chǎn)生影響。
2007年中國紡織服裝運行再超預期
截止2007年8月，中國紡織服裝規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)銷售收入15102億元同比增長22%，利潤總額517億元同比增長37%，毛利率10.38%，凈利率3.42%，與去年同期基本持平，行業(yè)運行指標繼2006年之后再次超出市場預期。
眾所周知2007年中國紡織服裝運行環(huán)境承受重壓，首先人民幣對美元升值加速，全年將達到6%；其次占中國紡織服裝出口額2/3的服裝出口退稅率由13%下調(diào)到11%；再者美國、歐盟仍對中國紡織服裝有30%左右的配額限制。
另外，勞動要素價格上漲、部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)環(huán)保壓力加大等均為減利利器。
如果按照理論測算，上述不利因素無疑會使行業(yè)陷入虧損境地，但來自國際市場的比較優(yōu)勢有增無減，同時巨大的內(nèi)需市場開始啟動，使得行業(yè)運行再次超出預期。
中國紡織服裝國際比較優(yōu)勢無人撼動
紡織服裝出口量價齊升
為了實現(xiàn)全球紡織服裝貿(mào)易自由化，《ATC協(xié)議》制定了特殊的過渡性安排：設限國分別在1995年、1998年、2002年和2005年對相當于1990年進口額的16%、17%、18%和49%的產(chǎn)品取消數(shù)量限制。自2005年1月1日起，所有紡織品服裝貿(mào)易實現(xiàn)自由化，ATC協(xié)議自行中止。但2005年中國紡織服裝出口歐美的井噴態(tài)勢成為歐美從2006年開始再次施加配額限制的導火索。
盡管面臨種種壓力，但隨著全球紡織服裝貿(mào)易自由化進程段，中國紡織服裝出口結束大起大落的局面，開始進入黃金階段。2002年以來，扣除每年1－3月的春節(jié)因素影響，出口額增長率走勢一直保持平穩(wěn)，2007年1－9月中國紡織服裝出口1267億美元，同比增長19.91%。
除了紡織服裝出口額繼續(xù)保持高增長，中國服裝出口價格自2002年以來也節(jié)節(jié)攀升，2007年1－9月扣除匯率因素服裝出口價格增長4%。中國紡織服裝出口正在逐步走出以量取勝的增長方式。
出口壓力未能動搖國際比較優(yōu)勢
從2000年到2006年，全球紡織服裝出額中只有中國、印度和土耳其份額上升，其中中國上升12.6個百分點，達到27.2%，印度和土耳其分別只上升0.3和0.8個百分點，達到3.7%。到2006年印度和土耳其紡織服裝出口規(guī)模只占中國的13.6%。
在過去的六年中，中國紡織服裝出口競爭力不斷增強，能對中國夠構成競爭的印度、土耳其增長勢頭并不明顯，而更多的國家紡織服裝出口競爭力連續(xù)下滑。
2007年雖然中國面臨貨幣升值、通貨膨脹等出口壓力，但印度面臨的壓力并不比中國輕。截至2007年11月16日，2007年人民幣對美元升值5.26%，對歐元貶值4.93%，而印度盧比對美元升值12.5%，對歐元升值1.58%。2007年11月人民幣實際有效匯率較年初升值幅度為2.867%，而盧比實際有效匯率升值4.95%。2007年印度批發(fā)物價指數(shù)波動范圍也達到6.69%-2.97%。預計2007年印度紡織服裝出口額將下降10%左右，僅為約170億美元，而中國將會同比增長20%左右，達到1700億美元左右，兩國差距進一步拉大。中國的國際比較優(yōu)勢并沒因為出口壓力而受到影響。
目前中國在國際紡織服裝貿(mào)易中一支獨秀的局面很難被撼動，一方面印度等其他國家紡織服裝出口規(guī)模與中國相去甚遠，中國具有相當?shù)氖袌稣加心芰�，另一方面其他國家也面臨出口壓力，中國國際比較優(yōu)勢有增無減，因此面對出口壓力，中國紡織服裝出口仍取得了量價齊升的理想局面。
出口歐美仍有較大提升空間
由于美國和歐盟長期對中國實行配額限制，2006年中國僅占美國紡織服裝進口額的29.02%，占歐盟25國的比例也只有29.52%，而在無配額的日本市場，中國占日本紡織服裝進口額的79.77%。
過去的十年，中國紡織服裝出口歐美復合增長分別為17.0%和15.6%，遠高于歐美7.08%和6.83%的紡織服裝進口增長，隨著2008年、2009年歐美配額再次取消，國際比較優(yōu)勢將幫助中國繼續(xù)提高在歐美市場的份額。
預計2008年紡織服裝出口額增長15%
美國是中國紡織服裝第一大出口國，目前美國由于次級債引發(fā)的經(jīng)濟衰退趨勢已逐漸確立，并開始在居民的消費行為中產(chǎn)生影響。2007年8月美國消費者信心指數(shù)開始下降，至2007年11月已降為87.3。中國紡織服裝出口美國增幅從2007年7月份開始明顯下降，印度出口美國也走勢低迷。
我們判斷美國經(jīng)濟放緩短期內(nèi)對中國紡織服裝出口有一定影響，使增幅下降，由2007年的20%降為10%左右，但增長趨勢不會變，而長期看不利因素將變成有利因素。首先紡織品服裝消費作為生活必需品對收入或收入增長率下降有較強的剛性；其次中國紡織服裝產(chǎn)品物美價廉的特征更符合美國當前趨于節(jié)儉的消費趨勢；最后中國國際比較優(yōu)勢決定中國最具化不利因素為有利因素的可能。
以日本市場為例，在經(jīng)濟增長停滯的11年中，日本從中國進口紡織服裝增速明顯超過GDP增長。2006年日本國內(nèi)生產(chǎn)總值較1995年僅增長3%，但從中國進口紡織品服裝金額增長100%，中國已占日本紡織服裝進口額的79.77%。
可以看出，日本經(jīng)濟長期不景氣沒有影響其進口中國的紡織服裝產(chǎn)品。
我們并不否認人民幣加速升值和美國經(jīng)濟減速短期內(nèi)會影響中國紡織服裝出口的增長，同時出口基數(shù)不斷擴大也是出口增速放緩原因之一，但考慮到2008年歐盟對中國配額將取消，中國對歐盟的出口增長將由2007年的20%提高到30%，加上中國強大的國際比較優(yōu)勢，2008年中國紡織服裝出口額增長仍能達到15%。
消費升級帶動內(nèi)需市場
國內(nèi)紡織服裝消費開始升溫
隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)增長，中國國內(nèi)紡織服裝消費開始升溫，行業(yè)增長的驅動因素將由出口拉動向國內(nèi)消費轉變。
2006年中國城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均衣著支出分別達到902元和168元，同比增長12.56%和13.08%，尤其是農(nóng)村居民衣著支出增長自2005年開始首次超越GDP增長率。2006年中國限額以上服裝鞋帽與針紡織品批發(fā)零售額達到6459億元同比增長16.28%，2007年1－9月為5310億元，同比增長16.51%。若僅看服裝零售額數(shù)據(jù)，情況更為樂觀。2006年中國服裝類消費品零售額增長率為18.8%，高于社會消費品零售額增長率5.1個百分點，2007年10月服裝類消費品零售額增長率上升為32.6%，高于社會消費品零售額增長率14.5個百分點。
在國內(nèi)紡織服裝零售額保持較快增長的同時，紡織品和服裝的零售價格指數(shù)也結束了1997年以來的8年持續(xù)下跌，于2006年6月開始回升。我們認為零售價格回升是國內(nèi)紡織服裝消費升溫最顯著的特征。雖然2007年8月以來服裝零售價格指數(shù)出現(xiàn)短暫下跌，但長期向上趨勢并未改變。
從工業(yè)銷售產(chǎn)值統(tǒng)計口徑看，自2003年以來我國紡織服裝內(nèi)銷占比持續(xù)上升，2006年達到73%，2007年1－8月繼續(xù)上升為75.5%。
我國纖維產(chǎn)量雖然占全球30%，但2004年中國人均纖維消費量為僅為6.6公斤/年，是發(fā)達國家平均水平的25%，比全球平均水平低30%�？梢灶A計龐大的人口在高速成長的經(jīng)濟環(huán)境下，將被激發(fā)出無限的需求潛能，中國國內(nèi)市場將為中國紡織服裝業(yè)發(fā)展提供一片嶄新的天地。
體育用品——分享奧運盛宴
中國經(jīng)濟正處于上升期，中國體育用品市場僅占全球2%，其消費潛力遠遠沒有釋放出來，預計未來5年中國體育用品市場將保持20%的復合增長。
2006年中國運動鞋零售額占鞋類總零售額比例為15%，而美國市場2002年已達到37%，中國運動服裝零售額占服裝總零售額比例為7%，低于美國12%的比例，可見中國衣著消費結構中體育用品比例偏低。根據(jù)中信證券測算，2006年美國人均運動鞋消費量為1.25雙/年，中國人均運動鞋消費量約為0.09雙/年，中國人均消費量是美國的1/14。無論從消費結構相對比較，還是消費數(shù)量絕對比較考量，中國的消費水平都相當?shù)�，我們預計隨著中國經(jīng)濟持續(xù)增長，中國體育用品消費將進入快速增長期。
相對于美國體育用品市場的高度集中，中國市場集中度也有較大提升空間。
2008年北京奧運會將是一場空前的體育盛會，中國體育用品需求增長可能超出預期，自有體育用品品牌企業(yè)（安踏體育和李寧）和代理國際體育用品品牌企業(yè)（百麗和中國動向）均能從中受益。 - ■ 與【我國紡織服裝市場分析（上）】相關新聞
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